上海物流公司港口整體吞吐量增速將呈現(xiàn)下滑趨勢

發(fā)布于:2013/1/21  來源：http://www.51ggdaii.com  點擊次數(shù)：

12月航空業(yè)整體景氣水平高于去年同期，需求、上海物流公司客座率和票價同比均呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢，元旦春節(jié)來臨，航空業(yè)最淡季節(jié)正在過去，未來3個季度航空業(yè)的周期性反彈和季節(jié)性改善有望疊加，盈利彈性有望釋放。今年全年來看，宏觀經(jīng)濟好轉值得期待，運力增長將保持平穩(wěn)，供需有望從供大于求向供求平衡轉換，票價和客座率水平止跌回升將有效改善航空公司的盈利水平。同時，國內航空市場競爭格局日益穩(wěn)定，匯率和油價有望維持均衡，在這些因素的綜合影響下，我們對今年航空公司業(yè)績增長持相對樂觀態(tài)度，行業(yè)盈利彈性將逐步顯現(xiàn)。我們依然堅持前期觀點：建議投資者在行業(yè)最淡季逢低布局航空股，期待航空業(yè)的周期反彈和盈利彈性。

相較于受油價、票價和客座率影響較大而產(chǎn)生較大業(yè)績波動的航空公司而言，機場的業(yè)績表現(xiàn)較為穩(wěn)定，防御性明顯。長期來看，隨著中國經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定增長、居民收入水平和消費水平的提高，機場業(yè)務將持續(xù)穩(wěn)定增長。同時，近年來機場非航收入，尤其是機場商業(yè)呈現(xiàn)快速增長的態(tài)勢，收入結構持續(xù)改善。航空業(yè)務和非航業(yè)務雙輪驅動，將使機場有望穿越經(jīng)濟波動，盈利有望持續(xù)穩(wěn)定增長。 從股價角度看，2013年宏觀經(jīng)濟改善和政策救助兩大預期有望推動航運股股價出現(xiàn)一波超跌反彈，激進型投資者可在航運股年報風險充分釋放后擇機建倉，參與高彈性品種的波段交易。對于價值型投資者，我們依然建議著眼長期、戰(zhàn)略布局在船價底部大規(guī)模造船、長期業(yè)績彈性更大的中遠航運、中海集運和招商輪船。

從長期看，隨著制造業(yè)的轉移，上海物流公司港口整體吞吐量增速將呈現(xiàn)下滑趨勢，因此維持行業(yè)“中性”的投資評級。個股角度，政策和資源優(yōu)勢以及在此基礎上的多元化轉型成效是港口公司長期增長的決定因素。建議布局國際航運中心政策優(yōu)勢明顯、港口業(yè)務轉型較快、地產(chǎn)業(yè)務進入結算周期的上港集團

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